小泽玛利亚qvod 基础化工行业周报：春潮涌动！矜恤脂肪醇投资契机
- 发布日期：2025-04-14 15:39 点击次数：68
（以下内容从德邦证券《基础化工行业周报：春潮涌动！矜恤脂肪醇投资契机》研报附件原文纲领）投资重点：本周基础化工板块施展弱于大盘。字据Wind，本周（4/3-4/11）上证综指涨跌幅为-3.1%，创业板指数涨跌幅为-6.7%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-5.1%，在沿路31个行业板块中位列第17位，跑输上证综指2个百分点，跑赢创业板指数1.6个百分点。年头于今，上证综指涨跌幅为-3.4%，创业板指数涨跌幅为-10%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.3%，跑赢上证综指2.1个百分点，跑赢创业板指数8.7个百分点。本周事件：①据百川盈孚，辽宁华兴20万吨脂肪醇产能瞻望将于四月底泊车。②据百川盈孚，2025年4月11日，脂肪醇阛阓均价为24500元/吨，较前一来曩昔上升800元/吨，3月以来已累计上升3700元/吨，月环比+13.4%，年同比+81.5%。中枢不雅点：棕榈仁油价钱有望不绝走高，成本侧强化脂肪醇加价预期。脂肪醇工艺上互异不大，竞争主要体当今原料侧，其中棕榈仁油是脂肪醇坐褥关节原料。咱们以为好意思国最重生物柴油战略有望利多油脂原料价钱，超过是好意思国生柴主要原料豆油和先前不合较大的棕榈油。近期棕榈油价钱波动不时，据百川盈孚，3月中上旬，马棕因急流及虫害灾害、斋月等要素，阛阓价钱顷刻走高。但马来西亚新一月供需敷陈败露偏空，重叠高价扼制破钞需求，且印尼B40战略亦鼓励逐渐，棕榈油上升能源不彊。3月末，艳母快播好意思国重生柴战略促使好意思豆上升，带动棕榈油阛阓走势上行，同期印尼将4月份毛棕榈油参考价调高以及开释启动B40信号，利好棕榈油阛阓价钱。咱们以为若是在好意思生物柴油需求量大增的前提下，棕榈油价钱有望获取托底，进一步带动棕榈仁油、乃至通盘这个词脂肪醇产业链上升。据百川盈孚，收尾2025年4月10日，CFR棕榈仁油收盘价钱为2070好意思元/吨，3月以来已累计上升190好意思元/吨，月环比+6.7%，年同比+63.6%。原料侧加价传导至脂肪醇坐褥成本酿成较强撑抓，据百川盈孚，同期脂肪醇阛阓均价为24500元/吨，3月以来已累计上升3700元/吨，月环比+13.4%，年同比+81.5%。供给侧脂肪醇安装历练频发，下流名义活性剂需求刚性。因主要原料棕榈仁油行为全入口产物，货权高度靠拢，脂肪醇行业价值链利润全体进取回荡。供给方面，据智研商榷，近几年我国脂肪醇行业本体启动情状较差，部分企业始终未能灵验开工，繁密企业存在间歇性停产情状，入口产物占总供给一半以上，而受制于EUDR战略影响，欧洲地区广泛囤积脂肪醇，导致东南亚的脂肪醇主要流向欧洲地区，加重国内阛阓供应紧缺。同期近期国内脂肪醇安装历练规划加多，据百川盈孚，收尾2025年4月11日，浙江恒翔2万吨脂肪醇产能始终泊车、辽宁华兴20万吨产能瞻望4月底泊车、德源高科10万吨产能瞻望5月历练3周，畴昔供给侧或维系垂危态势。需求方面，脂肪醇结尾需求鸿沟涵盖洗化、日化、纺织、塑料等行业，其中最主要下流行业为名义活性剂，占比约64%。据智研商榷，2015-2023年，我国名义活性剂产量从214.8万吨增长至470.0万吨，CAGR达10.28%，沟通到名义活性剂所处的日化鸿沟具备一定刚需属性，同期在破钞升级的长逻辑带动下，脂肪醇需求有望抓续稳中有升。忽视矜恤脂肪醇产业链布局的：嘉化能源、超卓新能、元利科技、赞宇科技。产物价钱涨跌情况：本周化工品价钱涨幅前十名为：液氯（+100%）、IPDI(华东)（+20.8%）、尿素(大颗粒，好意思国海湾)（+11.1%）、液氩(江苏)（+10.7%）、PVDF（粉料，东岳集团）（+8.1%）、液氩(河北)（+6.7%）、维生素K3(MSB96%，国产)（+5.6%）、氟化铝（干法）（+5.3%）、硫酸铵(山东临沂)（+5.2%）、2，4D(华东)（+4.9%）。本周化工品价钱跌幅前十名为：对二甲苯（-17.9%）、PX(现货价)（-17.9%）、丁苯橡胶(1502)（-13.7%）、生胶(海南)（-11.3%）、乙烷（-10.2%）、PTA(华东)（-9.5%）、液化自然气(日本到岸价)（-9.2%）、PX(韩国FOB)（-9.1%）、纯苯（-8.4%）、好意思国Henry Hub期货(主纠合约)（-8.1%）。投资忽视：①中枢钞票参加始终成立价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分开释，化工白马有望迎来估值与盈利双击建造。矜恤：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给穷乏或不竭的行业最初迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，矜恤联系企业加价带来的功绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三好意思股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③爱重需求详情味进取的标的。矜恤：民爆：易普力、江南化工、广东雄壮、雪峰科技、高争民爆等。改性塑料：金发科技、和会股份、国恩股份。复合肥：史丹利、新洋丰、云图控股等。④爱重化工高分成资源股价值重估。新国九条引颈成本阛阓高质地发展，高分成钞票有望迎来价值重估。矜恤：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。自然碱：远兴能源。原油：中国海油、中国石油、中国石化。风险教唆：宏不雅经济下行风险，原料价钱大幅波动，下流需求不足预期，产能大幅膨胀风险，安全坐褥与环保风险，企业筹划风险等。
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