良善卑鄙对高价钱的领受进度唐嫣 白虎

　　短期来看，产量和口岸库存偏高且卑鄙需求对高价甲醇挣扎心扉渐显，甲醇持续朝上头对阻力。中长久看，供给和入口压力逐渐收缩，MTO需求尚可保握较高景气度，甲醇仍有上作为能。

　　图为甲醇开工率走势

　　前期，甲醇主力合约在冲破震憾区间后一起增仓高潮，这主要与国表里气头甲醇安装限气泊车运转逐渐罢了，以及内地CTO企业加大甲醇外采量提振市集氛围等关系。但由于甲醇口岸库存一直处于积年偏高位置，且甲醇握续高潮使卑鄙领受度有限，部分MTO安装有泊车降负的意愿，因此期价在触摸到2628元/吨前期高位后赶快回调，并在2600元/吨整数关隘受到较强压制。

　　煤头开工防守高负荷唐嫣 白虎

　　刻下煤制甲醇开工率在90.36%，自然气制甲醇开工率在68.99%，同比均处于偏高位置。煤头企业冬季一般不会采取大鸿沟和长技术的泊车历练，因为泊车后管说念结冰安装很难再开追想，更多会因安装故障而发生短技术的减停产作为。鉴于近期坑口煤价大跌而内地甲醇在CTO企业握续外采的带动下大幅反弹，以皆备本钱计的甲醇坐褥利润最高时已回升至卓著200元/吨。在坐褥利润高企的情况下，瞻望煤头开工将防守高负荷运转。

　　气头企业方面，青海中浩和四川泸天化已泊车历练，中海化学、广安玖源、中石化川维、江油万利、重庆万利来和重庆卡贝乐等西南地区自然气制甲醇安装计较于12月中上旬运转泊车。由于刻下气头安装利润欠安，重复冬季限气泊车逐渐罢了，年内供应端高点将逐渐浮现，但产量基数仍处于积年偏高位置。

　　看向国际，好意思国Geismar 3#（180万吨/年）新安装试运行中，马石油（170万吨/年）新安装宽限至来岁上半年投产，国际新安装供应年内难见全部落地。前期因自然气供应问题泊车的新西兰Methanex 3套整个230万吨/年甲醇安装当今仅运行Motunui其中一套90万吨/年安装，Motunui另一套90万吨/年安装暂时闲置长停，后续坐褥取决于当地自然气的可用性以及当地的电力供应。马石油2#（170万吨/年）甲醇大安装暂时取消历练，北好意思Natgasoline175万吨/年甲醇安装因活气事件随机泊车后尚未重启，南好意思委内瑞拉甲醇安装因自然气管说念问题而全线泊车。

　　伊朗方面，Sabalan（165万吨/年）上周末重启后防守负荷六成运行，Kaveh（230万吨/年）、Marjan（165万吨/年）和ZPC一套165万吨/年甲醇安装防守泊车，ZPC另一套165万吨/年甲醇安装由五成负荷普及至七知音像运行，Arian（165万吨/年）重启后五成负荷运行。此外，Arian（165万吨/年）和Kimiya（165万吨/年）近期有泊车计较，伊朗甲醇安装限气泊车限度有进一步扩大趋势。不外，在限气预期也曾被提前交往的配景下，后续限气预期再度交往将大打扣头。

　　卑鄙坐褥利润欠安

　　“金九银十”罢了进度彰着不足预期，笼统开工率逐渐见顶回落。在加工利润不停被压缩且握续走低的配景下，传统卑鄙需求后期难有亮眼推崇，需要点良善新增的淡雅化工品需乞降冬季燃料需求所造成的边缘拉动效应。

　　天津渤化（60万吨/年）MTO安装降负至六成运行，鲁欧化工（30万吨/年）MTO安装因故障低负荷运行，计较近期泊车20天支配，其余内地和沿海MTO安装暂防守常态踏实运行，MTO开工率防守在九成以上，需求总体尚能保握在比拟高的景气水平。不外，跟着近期甲醇握续反弹，MTO加工利润再度回落，后市密切良善卑鄙需求对高价甲醇的领受度。

　　库存方面，本周全港较少，卑鄙刚需摧毁，口岸库存去化。主港库存为117.7万吨，较前一周减少9.87万吨，环比减少7.74%。当今口岸库存仍防守在积年高位，市集可运动货源富余，主力合约弱基差反应了口岸库存压力仍大。

　　笼统来看，自然国表里自然气制甲醇安装限气泊车逐渐罢了提供利多支握，但产量和口岸库存偏高且卑鄙需求对高价甲醇挣扎心扉渐显唐嫣 白虎，市集记念MTO高开工难以握续，短期甲醇持续朝上头对阻力。不外，鉴于供给和入口压力逐渐收缩，MTO需求尚可保握较高景气度，淡雅化工品需乞降冬季燃料需求带来边缘增长效应，中长久甲醇仍有上作为能，上方空间受宏不雅氛围、MTO利润和口岸库存去化幅度收尾。（作家单元：东吴期货）